在许多方面，加拿大2025年的房贷前景就像一只章鱼在玩猜谜游戏一样模糊不清。许多因素都取决于来自两国政府（无论是加拿大本国还是美国）的未知政策，这些政策可能会迅速重塑加拿大房贷利率和房地产市场的格局。我们将在本季度晚些时候了解更多信息，但目前，某些方面的趋势已经足够明确，可以做出一些不算冒险的预测。基于此，以下是对2025年房贷和房地产市场的五个预测：

1. OSFI的贷款收入比（LTI）规定将更为严格
   加拿大银行监管机构目前限制了超过借款人年收入4.5倍的房贷比例，但这一上限因贷款机构不同而有所差异，且是保密的。这意味着在许多联邦监管的贷款机构中，若LTI比例超过这一水平，房贷批准可能会受到影响，存在不确定性。因此，在2025年，LTI限制可能会对一些借款人造成麻烦，因为他们可能会意外遭遇申请被拒的情况，迫使他们不得不向多个贷款机构申请。

   如果利率下降约100个基点，LTI限制可能会成为比当前政府房贷压力测试更为突出的限制。事实上，它可能会有效限制过度借贷，甚至在12月时迫使OSFI取消房贷压力测试。

2. 房地产将迎来春季反弹
   2025年，房地产市场将受到多个因素的推动：放松房贷保险规则、收入增长、市场情绪改善、利率下降、区域性供应瓶颈以及被压抑的需求。难怪许多专业的预测人士都普遍押注于超过4%的房价增长。与此同时，大部分收入年增长超过4%，政府正在打击外国和投机性购房，人口增长也有所放缓。这一组合因素应该能防止房贷可负担性进一步恶化。

   至于利率——房贷需求的“大主宰”——它仍然是2025年的一个巨大变数。这也是为什么我没有那么大胆地预测房地产市场会强劲复苏。

3. 债务将使更多房主的通勤时间变长
   虽然债务服务比率略有下降，但仍接近历史高点。而信用卡债务（+9.4%）和汽车贷款（+13.6%）等非房贷债务负担却年年飙升。此外，服务费、食品、物业税、保险和许多其他开支的价格也在上涨。因此，许多债务负担沉重的消费者将需要寻找更便宜的住所，在居家办公和混合工作安排依然普及的情况下，中产阶级的加拿大人将越来越多地选择远离大城市核心区域的新家。

4. 房贷转换量激增
   今年，加拿大的许多房贷者在续贷时将面临200个基点以上的利率上涨，这对他们将产生支付冲击。为了降低月供，加拿大人将更加积极地比较房贷利率。许多负债比率较高的借款人将利用新的规则，允许借款人在无需通过联邦房贷压力测试的情况下转换贷款机构。预计由于这一潜在的“流失潮”，贷款机构将会调整续贷利率，以留住客户。尽管这会为一些借款人省去转换贷款机构的麻烦，但考虑到有120万房贷将在今年续约——远高于正常水平——预计仍将出现大量“房贷音乐椅”的情况。

5. 交叉销售将推动利率竞争
   存款性贷款机构越来越愿意牺牲前期的利息收入（即提供更大幅度的房贷折扣），以期交叉销售其他金融产品。我指的是储蓄账户、信用卡、信用额度、债务人寿保险、定期存款证（GICs）和其他投资等产品。

   对消费者来说，这种做法是有利的，因为他们不必购买这些产品，尽管他们会受到大量的促销推销。其不利之处在于，这一趋势会对那些没有其他金融服务可售的贷款机构（即“单一产品”贷款机构）施加竞争压力。（顺便说一下，捆绑定价——即如果你同意购买其他产品，贷款机构会提供更低利率——并非违法的“捆绑销售”，尽管许多人误以为它是。）

总的来说，尽管上述预测并不算过于激进，但有一点是可以肯定的：2025年将充满许多惊喜。