如今，许多加拿大人民感受到经济压力，缩减开支，等待经济风暴过去。这种行为模式在历史上的重大经济衰退和金融危机中很常见。

这次的不同之处在于：加拿大（数据上）并未陷入经济衰退。

经济学家通常将经济衰退定义为连续两个季度的实际国内生产总值（GDP）负增长，通常还伴随着失业率的激增。

截至7月，加拿大的失业率为6.4%，比两年前创下的历史低点高出1.5个百分点，但最近加拿大经济总体上保持在底线之上。

阿尔伯塔中央信用社首席经济学家查尔斯·圣阿尔诺（Charles St-Arnaud）表示：“在过去的一年里，我们一直在接近（经济衰退）的边缘，虽然增长非常疲弱，但我们还没有经历连续两个季度的收缩。”

在最近的一份报告中，查尔斯·圣阿尔诺（Charles St-Arnaud）在对加拿大经济进行年中展望时，试图定义这一特殊的经济时刻：这不是经济衰退，而是一种“自我衰退”。

他的观点是，虽然加拿大整体经济在增长放缓和高利率的重压下大体上保持稳定，但个别家庭并未取得进展。

简单来说，尽管金融街的经济学家和媒体头条可能认为经济状况尚可，但对许多加拿大人来说，日子依然艰难。不管是否称之为经济衰退，许多消费者都在苦苦挣扎。

Ipsos代表Simplii Financial在周二发布的民意调查显示，加拿大人确实感受到了经济压力。

6月底进行的这项调查显示，46%的受访者表示他们因为财务问题而夜不能寐。约56%的人减少了外出就餐以帮助节省开支，另有一些人表示他们推迟了大额消费（28%）或延缓搬家计划（25%）。

圣阿尔诺并不是唯一一个指出加拿大经济感觉像是衰退的人，不论GDP数据如何显示。

RBC经济学家Carrie Freestone表示：“企业们说他们开始看到消费者在削减开支。家庭们也表示感到压力重重。因此，我们经常被问到这个问题：为什么我们感觉像是在经济衰退中，尽管实际上并没有？”

Freestone告诉Global News，许多家庭在续签抵押贷款时预算受到了冲击。加拿大央行最近开始缓慢放松其政策利率，此前它经历了历史上最快的紧缩周期。央行估计，大约一半的未偿还抵押贷款已在新的、更高的利率环境中续签。

Freestone解释说，这使得家庭每月的预算中用于非必要消费的资金减少，例如去购物中心或电影院的花费。她还指出，对即将到来的经济动荡的担忧使得加拿大人采取更谨慎的态度，因此储蓄率上升，而支出减少。

人口增长让加拿大经济保持活力

那么，为什么这些因素没有使经济增长停滞不前？圣阿尔诺和Freestone都指出，COVID-19疫情恢复期间加拿大人口的激增是一个关键因素。

尽管过去两年加拿大经济在季度基础上大多实现了微弱增长，但人均实际GDP（即加拿大每人产生的经济产出）在过去七个季度中有六个季度出现下降。

关于加拿大实际GDP下降及其与生产力危机的联系，经济圈内已经有大量讨论和指责。

为了简化这个问题，Freestone用一杯咖啡来解释。

如果经济形势严峻，一些加拿大人可能会开始缩减非必需品的支出，比如不再外出买咖啡，而是选择在家里自己冲泡。如果这种趋势扩大，在普通情况下，这可能意味着附近的咖啡店销售会受到影响，降低咖啡店的经济产出，甚至可能影响就业。

但当一大批人搬进这个社区时，同一家咖啡店就不会受到那么大的打击，因为尽管有些人来得不那么频繁了，但更多的人偶尔来买咖啡，弥补了任何可能的损失。

Freestone认为，如果没有这些新增消费者加入经济活动，加拿大现在“无疑”会陷入经济衰退。

圣阿尔诺的分析也支持了这一点。

他计算了如果加拿大在疫情期间保持2015年至2019年的人口增长趋势，而不是像实际情况那样加速增长，消费量会如何变化。在这个假设的情境下，加拿大人口在2024年中期达到4000万，而不是如今的4100万左右。

然后，他应用了近年来加拿大的整体消费趋势，但使用了更缓和的人口增长数据。

根据圣阿尔诺的计算，加拿大经济将在2023年下半年面临全面衰退。实际上，加拿大经济在去年第三季度收缩，然后在第四季度反弹，勉强避免了技术性衰退。

“自我衰退”现象在全国范围内上演，但圣阿尔诺认为，这种现象在他的家乡阿尔伯塔省被“加速”了。

他表示，阿尔伯塔省的收入近年来“表现不佳”，落后于全国其他地区，且该省的家庭负债率较高，仅次于安大略省和不列颠哥伦比亚省，因此利率对阿尔伯塔省的影响尤为显著。

此外，由于人口增长的相对激增，该省的人均GDP也受到了更大打击。阿尔伯塔省作为全国经济引擎的声誉，使其成为新移民和寻求相对可负担生活的省际迁移者的热门目的地。

“自我衰退”会演变成经济衰退吗？

随着美国最近发布特别糟糕的7月就业报告，经济预警信号变得更加明显。

在加拿大，随着利率已经开始下调，加拿大央行预测下半年经济将有所回升，越来越多的人讨论加拿大经济可能实现难得的“软着陆”——在不让经济陷入衰退的情况下实现2%的通胀目标。

Freestone表示，尽管加拿大的失业率上升幅度通常与经济衰退相符，但RBC并未在其预测中包括经济衰退。

她指出，失业率上升并非由于大规模裁员——这通常是导致抵押贷款违约或其他重大支出削减的先兆。相反，人口增长与许多雇主暂停招聘的情况同时发生，使得求职者难以轻易找到工作。

圣阿尔诺也表示，就业市场到目前为止表现出“极强的韧性”，这是阻止“自我衰退”演变为广泛经济衰退的另一个重要因素。

他问道：“关键问题是，劳动力市场接下来会发生什么？”

加拿大首次计划限制非永久居民进入的速度，将其在总人口中的比例从接近6.2%的高水平降至大约5%。

换句话说，近年来支撑加拿大经济增长的人口增速将放缓。

圣阿尔诺表示：“我们将不再有这种对经济的支持。因此，风险可能会在明年或后年出现。”

他担心，如果劳动力市场的韧性破裂，雇主被迫大量裁员，未来的抵押贷款续签可能会对加拿大高负债经济带来新的压力。

他说：“问题在于，如果经济出现大规模裁员，由于家庭负债水平较高，负面反馈循环可能会比以往的衰退更为严重。”

虽然圣阿尔诺预计加拿大的失业率将继续上升，到2024年底达到7%，但他在报告中补充道，目前没有迹象表明加拿大即将迎来大规模裁员潮。

“所有这些都支持我们对加拿大经济实现软着陆的看法。然而，由于劳动力市场的健康状况支撑着经济的韧性，任何劳动力市场的恶化都应受到密切监控。”

Freestone也预计失业率将略微上升几个百分点。

然而，展望年底，Freestone也看到了希望的迹象。

“我们确实预计家庭将在明年开始感受到一些缓解，”她说。

Freestone表示，在所有经济不确定性中，“好消息”是加拿大家庭中的一个关键趋势保持强劲：通胀率呈下降趋势，今年每次通胀数据的年率都在3%以下。

这意味着在更高的抵押贷款利率环境下续签的家庭不会面临债务支付增加与生活成本上升的“双重打击”。

随着市场预期加拿大央行将在2024年进一步降息，RBC的预测显示，随着消费者信心最终恢复，人均实际GDP将在2025年再次转正。

Freestone指出，尽管劳动力市场持续疲软，支出可能需要一些时间才能回升，但她相信，较低的借贷利率和通胀降温应该会在未来几个月内帮助一些家庭在消费时感到更加舒适，比如买杯咖啡。