随着加拿大银行（BoC）准备在今年晚些时候进一步提高其隔夜贷款利率，一份新报告警告称，如果该银行过于激进，可能会发生住房市场的“重大衰退”。

凯投宏观高级经济学家斯蒂芬布朗的报告称，加拿大央行最近表明它不会对 5 月份连续第二个两位数的房屋销售下降感到担忧。他说，这增加了该银行下个月再次加息的可能性，引发了人们对房价将大幅下跌并导致严重衰退的担忧。

5 月份，加拿大的房屋销售量环比下降 12%。而4 月份的销量下降为14% 。布朗写道，供需之间的平衡现在变得令人担忧，并指出加拿大四个最大城市的销售与新上市的比率意味着房价通胀将在 2022 年底降至零。而4 月份的房价通胀率为 18%。

布朗说，特别是在多伦多，在疫情期间房价飙升至无法企及的高位，所有迹象都表明房价将出现下降。

加拿大一些主要市场的房价已经下滑，最新的全国数据显示，4 月至 5 月房价下跌了 0.6%。在多伦多，房价连续两个月下跌超过 3%。但布朗指出，这似乎与加拿大央行无关，它上周发布了一份声明称，这是由于房地产市场活动正在从异常的高位放缓。

然而，加拿大央行有可能会缓和加息，加拿大央行副行长托尼·格拉维尔最近告诉魁北克的经济学家，“一个可能导致我们暂停加息的因素是，许多家庭因为进入房地产市场而承担了过多债务”

与疫情前的水平相比，住宅房地产投资是加拿大国内生产总值中最高的组成部分，布朗说，住房市场放缓可能是加拿大使消费者价格指数通胀回到 2% 所需要的。

布朗写道。 “然而危险在于，央行可能误判其激进收紧政策的影响。虽然房屋销售对利率上升的反应相对较快，但需要几个季度才能感受到对房价和经济的全面影响。例如，在全球金融危机之前的美国，房屋销售在 2005 年开始走弱，2006 年房屋开工紧随其后，但直到 2007 年这种疲软蔓延到其他经济体，房价才开始大幅下跌。”

尽管该银行加息多少还有待观察，但布朗指出，副行长保罗·博德里建议将其政策利率提高到中性区间估计的上限2% 至 3% 之间，或者会超出这个范围。

“如果央行将政策利率提高至 3.5%，仅略高于当前市场隐含的 3.25% 的最终利率，那么房地产市场将面临自 1980 年代初沃尔克冲击以来最严重的打击，”布朗写道。 “根据我们的估计，3.5% 的政策利率将导致 4.5% 的平均五年固定贷款利率和 4.9% 的平均五年浮动利率，比 2021 年 9 月各自的低点分别上升 240 个基点和 350 个基点。”

尽管加拿大最近看到了明显的工资增长，并且预计这一趋势将继续下去，但布朗表示，与 2021 年相比，抵押贷款利率的上升最终将使买家能够负担的最高房价降低 23%。

报告写道：“根据 3.5% 的政策利率和 4.5% 的五年期固定抵押贷款利率，将税前收入的三分之一用于抵押贷款的中等收入家庭的预算为 $525,000。”

如果该银行确实决定将基准利率提高到 3% 甚至更高，布朗表示，凯投宏观将不得不将其目前估计的 10% 的房地产市场修正调整为一个更大的数字，并为“真正的衰退风险”做好准备。