Foch：“犹豫正在占上风”，因为买家在春季选择观望

加拿大的住房市场在3月份几乎没有变化，但这种表面的稳定掩盖了一个更重要的转变：在通常最活跃的时期，买家正在退场。

根据 Canadian Real Estate Association (CREA) 的数据，全国房屋销售在3月份环比基本持平，仅下降0.1%，同比下降2.3%。与此同时，新挂牌房源也仅小幅下降0.2%，使得买卖双方整体处于“冻结”状态。

这种组合在春季市场中并不典型。

一个由“犹豫”而非“疲软”定义的市场

3月份市场缺乏波动，并不意味着需求崩溃，而是反映出买家在融资条件变化下的交易意愿下降。

月中固定按揭利率上升，与通胀担忧重新抬头有关，这似乎在春季市场刚开始发力时就打断了动能，造成了“时间错位”。

许多潜在买家仍有购房意愿，但正在选择观望，等待价格、经济环境或借贷条件改善。CREA也指出，对利率“可能是暂时的”这种预期，可能会让买家在4月、5月和6月继续保持观望，而这些月份通常是成交最活跃的阶段。这是一个值得关注的重要变化。春季通常是“紧迫感压倒犹豫”的时期，而今年是“犹豫占上风”。

从供应端来看，市场仍然相对紧张，但已经不再进一步收紧。

3月份销售与新挂牌房源比率为47.8%，低于长期平均值54.8%，但仍处于通常被认为是“均衡市场”的区间。

与此同时，总库存约为5个月供应量，符合长期平均水平。

值得注意的是，目前挂牌房源数量仍比历史同期平均水平低约10.6%。

换句话说，供应并没有大量涌入市场，只是已经不再进一步收紧到足以推高价格的程度。

3月份的价格走势显示市场趋于稳定，而不是重新增长。价格仍在下跌，但这种下跌是否会很快停止？大概率不会。

MLS房价指数环比下降0.4%，同比下降4.7%。全国平均成交价同比下降0.8%，至673,084加元。不过，月度价格下降的速度相比年初已有所放缓。

关键变化在于叙事开始转变——不是因为价格上涨，而是因为下跌速度变慢。这一点很重要，但也常被过度解读，尤其在行业内部。下跌放缓并不等于复苏，这只是两个完全不同的概念。

CREA下调了2026年预测，理由是按揭利率上升以及年初活动弱于预期。从纸面上看，这是一个明显调整；但从实际影响来看，需要谨慎看待。

即便下调之后，预测仍假设：今年晚些时候销售将回升、价格将在年中稳定、被压抑的需求将重新进入市场。

这并不是新叙事。在过去几年中，CREA一直更倾向于“复苏情景”，而且往往比实际数据更早。

市场，尤其是对利率敏感的住房市场，往往会否定过度依赖“条件改善即将到来”的预测。

这并不意味着市场不会稳定，但时间点一直在被推迟，而此次修正并没有完全打破这一模式。

目前来看，没有明显的利好催化因素。即使利率下降，也可能是由于战争引发油价上涨，从而带来通胀和需求破坏——也就是说，利率下降可能发生在经济衰退背景下，而衰退本身通常并不利好市场。

综合来看，3月数据表明市场处于技术性均衡，但并不稳定。

由于融资不确定性，需求有所减弱，但并未消失；供应仍然有限，但不再收紧；价格仍在下降，但降幅在放缓。

这形成了一种临时平衡状态，买卖双方实际上处于“对峙”之中。

历史经验表明，这种状态不会持续太久，通常会通过以下方式之一解决：需求重新加速、供应增加，或交易量长期低迷。

影响春季市场的关键变量仍然是按揭利率。

如果借贷成本下降或稳定，一部分观望需求可能回归，从而支撑成交与价格。如果利率持续高企或波动，延迟决策的模式可能继续，导致春季表现弱于正常水平。

另一个常被忽视的变量是挂牌量。如果供应显著增加，而需求没有同步增长，将转向买方市场，并重新带来价格下行压力。

3月的住房数据更像是“暂停”，而不是转折点。

加拿大住房市场当前并非由于需求不足或供应过剩，而是受到资本成本不确定性的影响。CREA预计今年晚些时候会出现更清晰的方向，但目前的数据表明，市场并不急于给出一致答案。